龙虎争霸（以下实质从东兴证券《食物饮料行业：预造菜短期受争议，持久繁荣潜力稳固》研报附件原文摘录）

　　事变：闭于“预造菜是否应进入校园”的题目，近期已正在社会各界激起了普遍的体贴与商量，激励了部门消费者对预造菜安静卫生方面的操心。哺育部闭连司局职掌人昭着指出，对待“预造菜进校园”的创议，哺育部分持留意立场，以为目前不宜将其扩展至学校鸿沟内。对预造菜的普遍体贴让餐饮业也认识到了，正在提拔餐饮工业链效劳的同时，需求统筹食物的安静和强健，不然消费者不会买单。

　　预造菜行业逐鹿形式星散，急需出台团结的行业程序。依据中国烹调协会数据，目前预造菜行业受冷链、渠道和资金局限，以中幼界限企业为主，鸠合度很低，CR10约为14%，没有一家公司市占率抵达5%以上，且发卖区域狭隘。而依据日冷公司官网，日本预造菜行业CR5达64.04%，一经出世多家总体收入界限超300亿元的龙头。最大龙头日冷的单项预造菜收入达96.65亿元，市占率为18.79%。对照日本，我国预造菜行业鸠合度仍有很大提拔空间。我国预造菜行业逐鹿形式如故星散且区域特质均明显，加上如故没有世界性的或者行业性的团结程序，仅有地方程序、集体程序和企业程序，导致行业整个较不标准，增多了消费者的疑虑，消费者对餐饮企业行使预造菜，特别是学校团餐行使预造菜的操心加剧。咱们以为，预造菜行业将从命着大凡行业的繁荣次序，正在界限渐渐增加后行业或者国度的程序不会缺席。待行业程序出台后，估计会有不年少企业和不正途的企业出清，届时行业鸠合度将会提拔。

　　行业潜力强大食品，龙头具备满盈获益空间。预造菜不妨帮帮餐饮企业低落人为和房租本钱、普及效劳，提拔餐品的程序化，咱们以为短期的争议不改其持久繁荣潜力。据中国连锁餐饮呈文，2023年我国预造菜商场界限将达5434亿元，2026年将打破万亿，年复合增速20%+食品。我国预造菜行业浸透率仅为10%-15%，相较于美国、日本的60%以上尚有强大增加空间，正处于蓝海阶段。因预造菜不妨低落餐饮的本钱，提拔出餐效劳，预造菜的浸透率将跟着餐饮工业化/连锁化率的提拔而提拔。从2018年到2020年，中国餐饮连锁化率稳步从12.8%增加到15%，与日本的48%和美国的54%比拟仍有明显差异。跟着我国餐饮连锁化水准的逐年提拔，餐饮工业化是一定趋向，预造菜B端的需求将实在逐年增加。

　　B端为主，渐渐向C端拓展。跟着冷链身手的前进，预造菜的口感和希奇度取得了包管，正在疫情时间他的便捷性和经济性也凸显出来，成为了风口。目前预造菜C端和B端的比例约莫为2:8，此中预造菜正在表卖中浸透率较高。疫情后跟着住户表出就餐的增多，C端对预造菜的需求有所削弱，比方未知香本年上半年加盟店闭店率有所上升，净增多盟店同比彰着削减。可是，跟着疫情后餐饮业的渐渐规复，B端预造菜需求随之增加。从持久来看，预造菜已从B端渐进至C端消费者，赶忙冻米面扩展至多个品类，同时商场鸿沟也从一线都邑拓展到二、三、四线都邑，胀吹行业进入高速繁荣阶段。据中国连锁餐饮呈文预测，2025年预造菜面向大凡消费者的C端商场估计将攻克近30%的份额，预造菜正渐渐走入大凡家庭，成为大家的平常选拔。估计到2030年预造菜浸透率希望增至15%-20%。

　　咱们推想，面临万亿的商场潜力，安井、千味央厨、未知香等预造菜龙头企业将渐渐扩张界限食品，引颈预造菜行业向更强健的宗旨繁荣，行业的鸠合度将渐渐提拔，龙头企业不妨正在预造菜行业中得到较高增速。受益标的：安井食物、千味央厨。

　　危急提示：食物安静危急、经济规复不足预期，餐饮业规复不足预期。 事变：闭于“预造菜是否应进入校园”的题目，近期已正在社会各界激起了普遍的体贴与商量，激励了部门消费者对预造菜安静卫生方面的操心。哺育部闭连司局职掌人昭着指出，对待“预造菜进校园”的创议，哺育部分持留意立场，以为目前不宜将其扩展至学校鸿沟内。对预造菜的普遍体贴让餐饮业也认识到了，正在提拔餐饮工业链效劳的同时，需求统筹食物的安静和强健，不然消费者不会买单。

　　预造菜行业逐鹿形式星散，急需出台团结的行业程序。依据中国烹调协会数据，目前预造菜行业受冷链、渠道和资金局限，以中幼界限企业为主，鸠合度很低，CR10约为14%，没有一家公司市占率抵达5%以上，且发卖区域狭隘。而依据日冷公司官网，日本预造菜行业CR5达64.04%，一经出世多家总体收入界限超300亿元的龙头。最大龙头日冷的单项预造菜收入达96.65亿元，市占率为18.79%。对照日本，我国预造菜行业鸠合度仍有很大提拔空间。我国预造菜行业逐鹿形式如故星散且区域特质均明显，加上如故没有世界性的或者行业性的团结程序，仅有地方程序、集体程序和企业程序，导致行业整个较不标准，增多了消费者的疑虑，消费者对餐饮企业行使预造菜，特别是学校团餐行使预造菜的操心加剧。咱们以为，预造菜行业将从命着大凡行业的繁荣次序，正在界限渐渐增加后行业或者国度的程序不会缺席。待行业程序出台后，估计会有不年少企业和不正途的企业出清，届时行业鸠合度将会提拔。

　　行业潜力强大，龙头具备满盈获益空间。预造菜不妨帮帮餐饮企业低落人为和房租本钱、普及效劳，提拔餐品的程序化，咱们以为短期的争议不改其持久繁荣潜力。据中国连锁餐饮呈文，2023年我国预造菜商场界限将达5434亿元，2026年将打破万亿，年复合增速20%+。我国预造菜行业浸透率仅为10%-15%，相较于美国、日本的60%以上尚有强大增加空间，正处于蓝海阶段。因预造菜不妨低落餐饮的本钱，提拔出餐效劳，预造菜的浸透率将跟着餐饮工业化/连锁化率的提拔而提拔。从2018年到2020年，中国餐饮连锁化率稳步从12.8%增加到15%，与日本的48%和美国的54%比拟仍有明显差异。跟着我国餐饮连锁化水准的逐年提拔，餐饮工业化是一定趋向，预造菜B端的需求将实在逐年增加。

　　B端为主，渐渐向C端拓展。跟着冷链身手的前进，预造菜的口感和希奇度取得了包管，正在疫情时间他的便捷性和经济性也凸显出来，成为了风口。目前预造菜C端和B端的比例约莫为2:8，此中预造菜正在表卖中浸透率较高。疫情后跟着住户表出就餐的增多，C端对预造菜的需求有所削弱，比方未知香本年上半年加盟店闭店率有所上升，净增多盟店同比彰着削减。可是，跟着疫情后餐饮业的渐渐规复，B端预造菜需求随之增加。从持久来看，预造菜已从B端渐进至C端消费者，赶忙冻米面扩展至多个品类，同时商场鸿沟也从一线都邑拓展到二、三、四线都邑，胀吹行业进入高速繁荣阶段。据中国连锁餐饮呈文预测，2025年预造菜面向大凡消费者的C端商场估计将攻克近30%的份额，预造菜正渐渐走入大凡家庭，成为大家的平常选拔。估计到2030年预造菜浸透率希望增至15%-20%。

　　咱们推想，面临万亿的商场潜力，安井、千味央厨、未知香等预造菜龙头企业将渐渐扩张界限，引颈预造菜行业向更强健的宗旨繁荣，行业的鸠合度将渐渐提拔，龙头企业不妨正在预造菜行业中得到较高增速。受益标的：安井食物、千味央厨。

　　证券之星估值说明提示千味央厨节余才略精良，异日营收获长性普通。归纳根基面各维度看，股价合理食品。更多

　　证券之星估值说明提示东兴证券节余才略普通，异日营收获长性较差。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值说明提示安井食物节余才略精良，异日营收获长性精良。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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